WACC est une mesure du coût du capital. Coût du capital WACC : exemples et formule de calcul

2024 Auteur: Howard Calhoun | [email protected]. Dernière modifié: 2023-12-17 10:27

L'économie de marché moderne contribue à la formation de la valeur de la propriété de toute organisation. Cet indicateur est créé sous l'influence de divers flux de trésorerie. Dans le cadre de ses activités, la société utilise ses propres capitaux et des capitaux empruntés. Tous ces flux de trésorerie sont versés dans les fonds de l'organisation, forment sa propriété.

WACC est une mesure de la valeur de chaque source de financement individuelle pour les opérations d'une entreprise. Cela garantit l'exécution normale des cycles technologiques. Contrôler le coût des sources de capital vous permet d'augmenter les profits. Par conséquent, ce coefficient important est nécessairement considéré par les analystes. L'essence de la méthode présentée sera discutée plus loin.

Informations générales

Le coût moyen pondéré du capital (CMPC) est un indicateur qui a été pris en compte pour la première fois par les analystes au milieu du siècle dernier. Il a été introduit dans l'utilisation par des économistes célèbres tels que Miller et Modigliani. Ce sont eux qui ont proposé de considérer le coût moyen pondéré du capital. Cet indicateurest toujours défini comme le prix de chaque part des fonds de l'organisation.

Pour évaluer chaque source de financement, celle-ci est actualisée. De cette façon, le niveau de rentabilité est calculé, puis la rentabilité de l'entreprise. Dans le même temps, le montant minimum de paiement à l'investisseur pour l'utilisation de ses ressources financières dans le cadre des activités de l'organisation est déterminé.

Le périmètre du WACC de la société est déterminé lors de l'évaluation de la structure du capital. Son coût n'est pas le même pour chaque catégorie. C'est pourquoi le prix de chaque source de financement est déterminé séparément. Le rendement est également calculé pour chaque catégorie de capital. La différence entre ces indicateurs et le coût pour les attirer vous permet de déterminer le montant des flux de trésorerie. Le résultat est actualisé.

Sources de financement

Le coût du capital WACC, dont des exemples et la formule de calcul seront présentés ci-dessous, nécessite de comprendre l'organisation du financement des activités de l'entreprise. Les biens gérés par l'organisation sont présentés dans la partie active du bilan. Les fonds qui ont constitué ces fonds (matières premières, équipements, immobilier, etc.) sont indiqués au passif. Ces deux côtés de la balance sont toujours égaux. Si ce n'est pas le cas, il y a des erreurs dans les états financiers.

Tout d'abord, l'entreprise utilise ses propres sources. Ces fonds sont formés au stade de la création de l'organisation. Dans les années de travail suivantes, cela inclut une partie du bénéfice (appelénon alloué).

De nombreuses entreprises utilisent le capital d'emprunt. Dans de nombreux cas, cela a du sens. Dans ce cas, le modèle d'équilibre peut ressembler à ceci:

0, 9 + 0, 1=1, où 0, 9 - capitaux propres, 0, 1 - fonds de prêt.

Chaque catégorie présentée est considérée séparément, déterminant sa valeur. Cela vous permet d'optimiser la structure de l'équilibre.

Calcul

Comme déjà mentionné, le WACC est une mesure du rendement moyen du capital. Pour le déterminer, une formule généralement acceptée est utilisée. Dans le cas le plus simple, la méthode de calcul est la suivante:

WACC=DsSs + DzSz, où Ds et Dz sont le pourcentage des fonds propres et du capital d'emprunt dans la structure globale, Cs et Cs sont la valeur marchande des ressources en fonds propres et en crédit.

Pour prendre en compte l'impôt sur le revenu, vous devez compléter la formule ci-dessus:

WACC=DsSs(1-NP) + DzSz, où NP est l'impôt sur le revenu.

Cette formule est le plus souvent utilisée par les managers, analystes de l'organisation. Le coût moyen pondéré est informatif, contrairement au coût moyen du capital.

Remise

L'indicateur WACC dépend de la situation sur le marché des capitaux. Afin de pouvoir corréler la situation réelle de l'entreprise avec les tendances existantes dans l'environnement des affaires, un taux d'actualisation est appliqué.

L'utilisation de chaque source pour financer le travail de l'entrepriseassociés à certains frais. Les actionnaires reçoivent des dividendes et les créanciers des intérêts. Cet indicateur peut être exprimé sous forme de coefficient ou en termes monétaires. Le plus souvent, le coût des sources de financement est présenté en pourcentage.

Le coût d'un prêt bancaire, par exemple, sera déterminé par les intérêts annuels. C'est le taux d'actualisation. Pour le capital social, cet indicateur sera égal au rendement requis que les propriétaires de titres attendent de la mise à disposition de leurs fonds temporairement libres à l'usage de la société.

Coût des sources propres

WACC est un indicateur qui prend principalement en compte le coût des fonds propres. Chaque organisation l'a. Les actionnaires achètent des titres en les investissant dans les activités de leur entreprise. À la fin de la période de déclaration, ils veulent réaliser un profit. Pour ce faire, une partie du bénéfice net après impôt est répartie entre les participants. Une autre partie est consacrée au développement de la production.

Plus une entreprise verse de dividendes, plus la valeur marchande de ses actions sera élevée. Cependant, en ne finançant pas les fonds pour son propre développement, l'organisation court le risque d'être à la traîne de ses concurrents en matière de développement technologique. Dans ce cas, même des dividendes élevés n'augmenteront pas la valeur des actions en bourse. Par conséquent, il est important de déterminer le montant optimal de financement pour tous les fonds.

Le coût des sources nationales est difficile à déterminer. L'actualisation est effectuée en tenant compte de la rentabilité attendue des actionnaires. Elle nedevrait être inférieur à la moyenne de l'industrie.

Aspects de l'analyse

Le coût du capital WACC doit être considéré en termes de ratios de marché ou de bilan. Si l'organisation n'échange pas ses actions en bourse, l'indicateur présenté sera calculé selon la deuxième méthode. Pour cela, les données comptables sont utilisées.

Si l'organisation forme son propre capital par le biais d'actions qui sont en libre-échange, il est nécessaire de considérer l'indicateur en termes de sa valeur marchande. Pour ce faire, l'analyste prend en compte les résultats des dernières cotations. Le nombre de toutes les actions en circulation est multiplié par ce chiffre. C'est le prix réel des titres.

Le même principe s'applique à toutes les composantes du portefeuille d'une institution.

Exemple

Pour déterminer la valeur de l'indicateur WACC, il est nécessaire de considérer la méthodologie présentée avec un exemple. Supposons qu'une société par actions ait attiré des sources financières pour son travail pour un total de 3,45 millions de roubles. Il est nécessaire de calculer le coût moyen pondéré du capital. Pour cela, quelques données supplémentaires seront prises en compte.

Les sources financières propres de l'entreprise sont déterminées à hauteur de 2,5 millions de roubles. Leur rendement (selon les cotations du marché) est de 20 %.

Le créancier a fourni à la société ses fonds d'un montant de 0,95 million de roubles. Le taux de rendement requis sur son investissement est d'environ 18 %. UtilisantLe coût moyen pondéré du capital est de 0,19 %.

Projet d'investissement

WACC est un indicateur qui vous permet de calculer la structure de capital optimale pour une entreprise. Les investisseurs cherchent à investir leurs fonds libres dans les projets les plus rentables avec le degré de risque le plus faible. Du côté de l'entreprise, le financement de ses activités exclusivement par ses ressources propres accroît la stabilité. Cependant, dans ce cas, l'organisation perd les avantages de l'utilisation de sources supplémentaires. Par conséquent, une partie des fonds empruntés doit être utilisée par l'entreprise pour un développement stable.

L'investisseur évalue le coût moyen pondéré du capital de l'entreprise pour déterminer la pertinence de l'apport. L'entreprise doit fournir les conditions les plus acceptables pour le créancier. Si les indicateurs de stabilité se sont détériorés dans la dynamique, une grande quantité de dette s'est accumulée, l'investisseur n'acceptera pas de financer les activités d'une telle organisation. Par conséquent, le choix de la structure de capital optimale est une étape importante dans la planification stratégique et actuelle de toute entreprise.

Tout ce qui précède nous permet de conclure que le WACC est un indicateur du coût moyen pondéré des sources de financement. Sur sa base, des décisions sont prises sur l'organisation de la structure du capital. Avec le ratio optimal, vous pouvez augmenter considérablement les bénéfices des propriétaires et des investisseurs de l'entreprise.