Titres dérivés : concept, types et leurs caractéristiques

2024 Auteur: Howard Calhoun | [email protected]. Dernière modifié: 2023-12-17 10:27

Les titres dérivés sont des objets financiers qui ne sont pas des actifs au sens habituel. Autrement dit, ils ne représentent pas une partie de la propriété de l'entreprise et ne sont pas des titres de créance. Ils ne représentent pas l'actif lui-même, mais le droit de l'acheter ou de le vendre. Un investisseur ou un spéculateur n'en acquiert pas la propriété, comme cela se produit lors de l'achat d'actions, mais l'utilise exclusivement pour une revente ultérieure.

Qu'est-ce que c'est

Il existe un type particulier d'instruments financiers utilisés par les financiers et les traders professionnels sur le marché secondaire. Ce sont des titres dérivés. Ceux-ci incluent des objets de marché tels que les options, les contrats à terme, les contrats à terme, etc.

Bien que le contrat lui-même ne donne pas la propriété des actifs, de plus, si vous ne le vendez pas à temps, il perd de sa valeur, les investissements et les spéculations avec eux sont considérés comme rentables. Pour comprendre comment un trader peut gagner de l'argent sur ces titres, il est nécessaire d'examiner en détail et d'étudier au moins les principaux types de titres dérivés et leurs caractéristiques.

Raisons du marché secondaire

Tout a commencé en 1971, quand il y a eu d'abord la libéralisation de la monnaie, puis des marchés boursiers et des matières premières. Cela a conduit à une plus grande liberté de circulation des capitaux d'un pays à l'autre, d'une zone de production à une autre. Avec la liberté est venue l'imprévisibilité des prix. C'est ce qui a fait naître la crainte de perdre une partie du capital sur le prix et le désir des investisseurs de sécuriser en quelque sorte leurs investissements.

Pour des raisons tout à fait naturelles, des participants sont apparus sur le marché qui ont décidé d'aider des investisseurs particulièrement craintifs, tout en leur faisant gagner de l'argent. Et bien que les titres dérivés soient encore considérés aujourd'hui comme l'un des objets les plus risqués de la spéculation boursière, les chasseurs ne sont pas moins nombreux à profiter de la situation qui s'est développée sur le marché. Le point n'est pas seulement dans la liquidité élevée, mais aussi dans la simplicité (comme l'expérience le montre est illusoire) d'utiliser des contrats pour l'enrichissement personnel.

La principale raison de l'émergence du marché des produits dérivés est le dispositif même du marché libre, lorsque certaines entreprises tentent de se couvrir, d'autres ont besoin de fonds maintenant, elles sont prêtes à vendre leurs contrats et actifs pour acheter les sortir, mais seulement un peu plus tard. Par conséquent, ce marché est considéré comme secondaire, car la transaction n'a pas lieu entre deux participants à l'accord (contrat), mais entre des tiers du marché: commerçants et courtiers.

Une autre raison est une tentative d'éviter "l'effondrement" de l'économie à la suite d'une autre crise financière, comme cela s'est produit en1929, lorsque les progrès technologiques font apparaître de nouveaux matériels agricoles: tracteurs et moissonneuses-batteuses. Une récolte record (selon ces normes) due à l'utilisation de ces machines agricoles a conduit au fait que les prix des produits agricoles ont chuté et que la plupart des agriculteurs ont fait faillite. Après cela, il y a eu une forte hausse des prix, car l'offre a été fortement réduite. Il y a eu un effondrement de l'économie. Pour éviter la répétition d'un tel développement de l'événement, la future récolte a commencé à être vendue dans le cadre d'un contrat dans lequel son prix et son volume étaient stipulés avant même le semis.

Types de titres

Selon la définition moderne, le concept de titres dérivés est défini comme un document ou un contrat qui autorise son propriétaire à recevoir un actif dans un certain délai ou après une certaine période. En même temps, avant la transaction, il peut disposer de ce document. Il peut le vendre ou l'échanger. Les types de contrats suivants sont utilisés dans les activités commerciales:

• Options.
• Futures.
• Contrats au comptant.
• Récépissé de dépôt.
• En avant.

Dans certains articles scientifiques, un connaissement est également présenté comme des titres dérivés, mais son inclusion dans ce type de document est très controversée. Le fait est que le connaissement ne donne pas le droit de disposer des biens transportés. C'est-à-dire qu'il s'agit d'un accord entre l'expéditeur et le transporteur, et non entre l'expéditeur et le destinataire. Et bien que le transporteur soit responsable de la sécurité des biens transportés (cargaison), il nea le droit d'en disposer.

Si le destinataire refuse de réceptionner le bien, le transporteur ne pourra ni le vendre ni s'en approprier. Cependant, le connaissement lui-même peut être transféré ou vendu à un autre transporteur. C'est ce qui le rend similaire aux produits dérivés.

Comment ces instruments financiers sont classés

En science économique, la classification des titres dérivés selon les paramètres suivants est acceptée:

• par temps d'exécution: long terme (plus d'un an) et court terme (moins d'un an);
• par niveau de responsabilité: obligatoire et facultatif;
• à la date des conséquences de la transaction ou de la nécessité de payer: paiement instantané, en cours de contrat ou à la fin;
• selon l'ordre des paiements: la totalité du montant en une fois ou en plusieurs fois.

Tous les paramètres ci-dessus doivent être spécifiés dans le contrat d'une manière ou d'une autre. Cela détermine non seulement de quel type il s'agira, mais également comment les transactions seront effectuées avec les titres dérivés auxquels le contrat s'applique.

Avant

Un contrat à terme est une transaction effectuée par deux parties, aux termes de laquelle un actif est transféré, mais avec un retard d'exécution. Par exemple, un contrat pour la fourniture d'un produit à une certaine date. Une telle transaction est effectuée par écrit. Dans le même temps, la valeur de l'actif acquis (vendu) et le montant qu'il sera obligé de payer pour cela (prix du marché) doivent être spécifiés dans le document.

BSi l'acheteur ne peut pas payer le contrat pour une raison quelconque ou s'il a un besoin urgent d'argent, il peut le revendre. Le vendeur a exactement les mêmes droits si l'acheteur refuse de payer. Dans ce cas, une opération d'arbitrage est effectuée, à la suite de laquelle la partie concernée peut vendre le contrat sur la bourse des produits dérivés. Dans ce cas, le résultat financier de la transaction ne peut être réalisé qu'après l'expiration de la période spécifiée dans le contrat. Le prix du contrat dépend de la durée du contrat, de la valeur de l'actif sous-jacent, de la demande.

Il existe une opinion parmi les économistes selon laquelle les contrats à terme ont une faible liquidité, bien que ce ne soit pas tout à fait vrai. La liquidité d'un contrat à terme dépend principalement de la liquidité de l'actif sous-jacent plutôt que de la demande du marché. Cela est dû au fait que ce type de contrat est conclu en dehors de la bourse. Les parties au contrat sont seules responsables de son exécution. Par conséquent, les participants doivent vérifier la solvabilité de l'autre et la disponibilité de l'actif lui-même avant de conclure un accord, s'ils ne veulent pas le risquer à nouveau.

Futures

Les contrats à terme, contrairement aux contrats à terme, sont toujours conclus en bourse ou en bourse, mais la majeure partie des transactions financières avec ces contrats sont effectuées sur le marché secondaire des valeurs mobilières. L'essence de la transaction est qu'une partie s'engage à vendre un actif à l'autre partie à une certaine date, mais au prix actuel.

Par exemple, un contrat a été conclu pour l'achat de biens au prix de 500 $, que l'acheteurLe contrat devrait revenir dans deux semaines. Si dans deux semaines le prix est monté à 700 $, alors l'investisseur, c'est-à-dire l'acheteur, sera le gagnant, car s'il ne s'était pas assuré, il devrait payer 200 $ de plus. Si le prix tombe à 300 $, le vendeur du contrat n'a toujours rien à perdre, puisqu'il recevra le contrat à un prix fixe. Et bien que dans ce cas l'acheteur soit à perte (il pourrait acheter un contrat pour 200 $ moins cher), les contrats à terme rendent les transactions plus prévisibles.

En tant que titres dérivés, les contrats à terme sont très liquides. Le principal avantage de ces contrats est que les conditions de leur vente et de leur achat sont les mêmes pour tous les participants. Le trading à terme a ses propres caractéristiques (y compris la pure spéculation). Ainsi, avec une position ouverte, la personne qui a effectué cette opération doit déposer un certain montant en garantie - la marge initiale. La taille de la marge initiale est généralement de 2 à 10 % du montant de l'actif, cependant, au moment de la durée spécifiée du contrat, le montant de l'acompte doit être de 100 % du montant spécifié.

Les contrats à terme sont l'un des produits dérivés à haut risque. Après avoir ouvert une position, les forces du marché commencent à agir sur le prix du contrat. Le prix peut baisser ou augmenter. Dans le même temps, il existe des restrictions temporaires - la durée du contrat. Pour assurer la stabilité du marché et limiter la spéculation, la bourse fixe des limites au niveau d'écart par rapport au prix d'origine. Les ordres d'achat ou de vente en dehors de ces limites ne seront tout simplement pas acceptés pourexécution.

Options

Les options sont des titres dérivés avec une date d'expiration conditionnelle. Et bien que les options soient reconnues comme le type de transaction le plus risqué (malgré certaines restrictions, qui seront discutées plus en détail ci-dessous), elles deviennent de plus en plus populaires car elles sont conclues sur diverses plateformes, y compris le change de devises.

Lors de l'achat, l'acquéreur du contrat s'engage, moyennant une prime, à le céder à prix fixe à l'autre partie après un certain délai. Une option est le droit d'acheter un titre à un certain taux au fil du temps.

Par exemple, un participant achète un contrat de 500 $. Le contrat est valable 2 semaines. Le montant de la bourse est de 50 $. C'est-à-dire qu'un côté reçoit un revenu fixe de 50 $ et l'autre - la possibilité d'acheter des actions à un prix avantageux et de les vendre. La valeur d'une option dépend en grande partie de la valeur des actions (actifs) et des fluctuations de leurs prix. Si le détenteur de l'option a d'abord acheté 100 actions à 250 $ chacune et les a vendues une semaine plus tard à 300 $, il a réalisé un bénéfice de 450 $. Cependant, pour le recevoir, il doit terminer cette opération avant l'expiration du contrat. Sinon, il n'obtiendra rien. La complexité du trading d'options réside dans le fait que vous devez prendre en compte non seulement la valeur de l'option elle-même, mais également les actifs auxquels elle s'applique.

Il existe deux types d'options: acheter (call) et vendre (put). La différence entre eux est que dans le premierDans le second cas, l'émetteur qui a émis le titre dérivé s'engage à le vendre, dans le second - à le racheter. Autrement dit, quelle que soit la situation sur le marché, il doit remplir ses obligations. C'est sa principale différence avec les autres types de contrats.

Contrats au comptant

Les produits dérivés incluent également les contrats au comptant. Une transaction au comptant est une transaction qui doit avoir lieu dans le futur. Par exemple, un contrat au comptant pour l'achat d'une devise pendant une certaine période de temps et à un prix prédéterminé. Dès que les conditions de conclusion de la transaction seront réunies, celle-ci sera conclue. Et bien que ces contrats ne soient pas soumis à la négociation, leur rôle dans la négociation en bourse est important. Avec leur aide, il est possible de réduire considérablement le risque de pertes, en particulier dans des conditions de forte volatilité du marché.

Couverture

Hedge est un contrat d'assurance des risques conclu entre un assureur et un assuré. Le plus souvent, l'objet est le risque de non-retour de paiement, la perte (dommage) d'actifs en raison de catastrophes naturelles, de catastrophes d'origine humaine, d'événements politiques et économiques négatifs.

Un exemple est la couverture des prêts bancaires. Si le client ne peut pas rembourser le prêt, il peut revendre l'assurance sur le marché secondaire, avec l'obligation de la racheter dans un certain délai. S'il ne le fait pas, l'actif devient la propriété du nouveau propriétaire de l'assurance et la compagnie d'assurance remboursera les pertes de la banque. Cependant, un tel système a conduit à de tristesconséquences.

C'est l'effondrement du marché spéculatif qui est devenu l'un des signaux les plus frappants de la crise financière qui a débuté en 2008 aux États-Unis. Et la raison de l'effondrement était l'émission incontrôlée de prêts hypothécaires, en vertu de laquelle les banques ont acheté une assurance (couvertures). Les banques pensaient que les compagnies d'assurance résoudraient leur problème avec les emprunteurs si elles ne pouvaient pas rembourser le prêt. À la suite du retard des prêts, une dette colossale s'est formée, de nombreuses compagnies d'assurance ont fait faillite. Malgré cela, le marché spéculatif n'a pas disparu et continue de fonctionner.

Récépissé de dépôt

Avec l'aide de cet instrument financier, vous pouvez acheter des actifs, des actions, des obligations, des devises qui, pour une raison quelconque, ne sont pas disponibles pour les investisseurs d'autres pays. Par exemple, en vertu de la législation nationale d'un pays, qui interdit la vente des actifs de certaines entreprises à l'étranger. En fait, il s'agit du droit d'acquérir, bien qu'indirectement, les titres de sociétés étrangères. Ils ne donnent pas le droit de gérer, mais en tant qu'objet d'investissement et de spéculation, ils peuvent rapporter d'assez bons profits.

Les certificats de dépôt sont émis par la banque dépositaire. Premièrement, il achète des actions dans des entreprises qui n'ont pas le droit de vendre leurs actions à des investisseurs étrangers. Elle délivre alors des récépissés garantis par ces actifs. Ces reçus peuvent être achetés sur les marchés dérivés étrangers et sur le marché des devises locales. Les titres émis ont une valeur nominale - il s'agit du nom des sociétés et du nombre d'actions sous lesquelles ils sont émis.

Les reçus sont émis lorsqu'une certaine société souhaite inscrire des titres déjà négociés sur une bourse étrangère. Ils sont soit vendus directement, soit par l'intermédiaire de revendeurs. Habituellement, ils sont classés selon le pays de fabrication. C'est ainsi que les certificats de dépôt sont distingués en russes, américains, européens et mondiaux.

Les avantages de l'utilisation de tels instruments financiers

Les dérivés répertoriés partagent souvent plusieurs types à la fois. Par exemple, lors de la conclusion d'un contrat à terme ou d'une option, l'un des participants peut essayer de réduire le risque de perte en assurant simplement la transaction. Tant que le contrat est en vigueur, il peut vendre la police d'assurance (couverture). Si l'autre partie ne respecte pas les termes du contrat pour quelque raison que ce soit, le titulaire de la police (le dernier à avoir souscrit l'assurance) recevra des paiements d'assurance.

Malgré le fait que ces instruments financiers soient imparfaits, ils permettent toujours aux hommes d'affaires de réduire les risques, d'introduire une certaine certitude dans la relation entre les acteurs du marché et d'obtenir des résultats financiers plus ou moins prévisibles de la transaction.