La finance comportementale et son rôle en bourse

2024 Auteur: Howard Calhoun | [email protected]. Dernière modifié: 2023-12-17 10:27

Ce sujet est assez récent. C'est un domaine qui n'a pas encore été complètement exploré. Par conséquent, il est encore impossible de dire qu'une fin a été mise ici et on peut être sûr des informations reçues. Pourquoi? Quelle est cette orientation ? Quels livres peux-tu lire sur le sujet ?

Présentation

La différence entre la finance comportementale et traditionnelle est:

1. Perception objective des informations.
2. Approche adéquate des prévisions.

Pour faire simple, certains économistes utilisent des indicateurs spécifiques, tandis que d'autres pensent que les erreurs de prévision sont inévitables. La deuxième opinion appartient aux partisans de l'économie comportementale. Ils croient que cela est dû à la possibilité de faire des erreurs lorsque ce sont les gens qui font des prédictions. Après tout, dans ce cas, vous devez utiliser votre mémoire et, reproduisant l'adoption de certaines décisions, vous fier à ses données.

En même temps, les gens n'aiment pas vraiment appliquer une analyse logique des informations disponibles. Cette situation conduit àsurvenance d'erreurs. Pour les minimiser par la comptabilité, la théorie de la finance comportementale a été inventée. Les gens sont plus susceptibles d'être guidés par les émotions plutôt que par la logique. Ainsi, la psychologie des investisseurs a une plus grande influence sur le cours des actions que les indicateurs fondamentaux.

Les recherches d'Amos Tversky et de Daniel Kahneman doivent être prises comme base pour examiner ce sujet. Leurs idées et leurs arguments ont séduit un grand nombre d'économistes du comportement. Ces collègues ont prouvé à plusieurs reprises qu'une personne traite les données de manière inefficace. Les gens ont tendance à prendre des décisions ridicules et rapides. C'est beaucoup plus courant que des conclusions logiques et sans hâte fondées sur l'adéquation et l'objectivité. Ainsi, parmi les commerçants, comprendre le marché en croyant au meilleur est plus courant. Avec la mémoire du passé et l'établissement de parallèles, en tenant compte des signaux, qui ne garantissent pas la mise en œuvre des prévisions attendues par le commerçant.

À propos des modèles utilisés pour les prévisions

Sans surprise, essayer de prévoir l'avenir n'est pas sans difficultés. Après tout, il existe une relation extrêmement étroite entre le comportement et les mouvements. Prédire la psychologie des foules n'est pas facile. Cette question est étudiée depuis les années 1940. Personne n'a été en mesure d'obtenir des résultats significatifs pour prédire le comportement des marchés financiers. Mais les tentatives ne s'arrêtent pas. Les passionnés essaient toujours de réussir à créer des modèles mathématiques complexes qui leur permettent de prédire avec précision des situations. Beaucoup de gens croient en la réalité de cette approche. En même temps, la psychologie est repousséeà l'arrière-plan.

Alors, comment notre cerveau prend-il des décisions ? La finance comportementale, bien que rencontrée avec un certain scepticisme, mérite tout de même l'attention. Comme point intéressant, on souhaite citer un petit fait: le psychologue cognitif et physiologiste mentionné précédemment, Daniel Kahneman, a reçu le prix Nobel d'économie en 2002. En même temps, il se démarque sérieusement parmi tous ceux qui ont eu l'honneur de l'obtenir par sa seule spécialisation. Bien sûr, la présence d'un prix ne peut pas prouver qu'une théorie est authentique. Mais ce fut le premier pas vers une reconnaissance mondiale. Mais en général, ce sujet remonte à 1985, lorsque la finance comportementale est devenue une science.

On suppose que l'utilisation de ses informations permet de prendre en compte le caractère irrationnel des activités des investisseurs dans les conditions du marché, expliquant le comportement des objets dans des situations où les dogmes classiques ne peuvent fournir une explication claire. Et par conséquent, il sera possible de faire face aux résultats négatifs de jugements erronés, ainsi qu'aux illusions de perception. Il est également possible, avec un certain succès, d'anticiper les actions des autres acteurs du marché, de développer une stratégie d'investissement efficace et d'obtenir l'effet maximal du capital canalisé et investi.

Développement de suivi

Pas besoin de penser que si le premier article a été publié, la finance comportementale en bourse a immédiatement commencé à reprendre de l'activité. De nombreux experts se sont heurtés à l'impossibilité d'expliquer nombre des phénomènes quiont lieu sur les marchés financiers. Les théories classiques ne leur permettaient tout simplement pas de s'intégrer dans le cadre existant. En même temps, l'idée de l'aspect comportemental, exprimée en même temps, a attiré beaucoup de monde. Par conséquent, une étude plus détaillée de la relation entre l'efficacité des activités financières et économiques et les caractéristiques personnelles des personnes a commencé.

À l'heure actuelle, plus d'une théorie de la finance comportementale a été créée. Ils visent à expliquer de nombreux faits lorsque les approches classiques s'écartent de la pratique. Parmi toute la diversité, il convient de noter que les théories suivantes sont considérées comme les plus prometteuses:

1. Perspective.
2. Comportement des investisseurs en bourse.
3. Noise trading.
4. L'influence des qualités psychologiques d'un trader sur l'efficacité des transactions.

Ceux-ci valent la peine d'être considérés comme des théories et des auteurs. La finance comportementale ne se limite pas à eux. Mais, néanmoins, ce sont les formations les plus intéressantes et les plus complètes. Bien que certains penseurs méritent également d'être mentionnés - par exemple, G. Simon. La finance comportementale et les investisseurs l'intéressaient considérablement, même si pendant les années de son travail, cela n'était pas très suspect, car ils n'avaient pas encore pris forme en tant que science à part entière. Mais, néanmoins, il a reçu le prix Nobel pour ses recherches.

Théorie des perspectives

Lancé par Morgenstern et Neumann en 1944. Puis ils ont formulé la théorie de l'utilité espérée. Elle sous-tend aujourd'hui un grand nombre de modèles financiers. Mais pour les commerçantsElle n'est pas d'intérêt primordial. Dans le cadre du sujet, la théorie des anticipations rationnelles est de la plus haute importance, ce qui est un ajout qui explique le comportement des entités économiques au niveau macro.

Selon les hypothèses ci-dessus, la formation des attentes des personnes ne s'effectue pas sur leur propre expérience, mais sur l'utilisation des informations fournies. Par exemple, le gouvernement déclare qu'il prendra toutes les mesures nécessaires pour lutter contre l'inflation. Les gens doivent en même temps transformer leurs propres attentes en fonction des informations reçues. Presque immédiatement, de nombreuses critiques ont été émises, remettant en question l'universalité de telles hypothèses.

La plus influente à cet égard est la théorie des perspectives, qui a été préparée par Kahneman et Twerki et présentée au public en 1979. Il est utilisé pour expliquer et prédire le comportement des investisseurs face au risque et à l'incertitude. La théorie des perspectives soutient que les acteurs du marché ne se comportent pas de manière rationnelle. C'est un exemple d'analyse descriptive plutôt que normative. En même temps, le fait qu'il soit basé sur des résultats obtenus à partir de centaines d'expériences ne permet pas de l'abandonner.

À propos des résultats de la recherche

À quelles conclusions Kahneman et Twerky sont-ils parvenus après le travail ? Ils ont constaté que les sentiments des individus vis-à-vis des acquisitions et des pertes de sommes monétaires égales en valeur absolue ne sont pas symétriques. Qu'est-ce que ça veut dire? Le plaisir d'une personne d'acquérir un millier de dollars est bien moindre que la frustration de le perdre. Dans le même temps, le désir d'éviter la perte est faiblement associé àvolonté d'éviter les risques. Cela conduit à un résultat intéressant.

Ainsi, en évitant les pertes dans la vie réelle, les gens risquent beaucoup moins que si l'activité est menée dans un cadre strictement rationnel et cherche à maximiser l'utilité dans la mise en œuvre des actions. La théorie des perspectives promeut également l'idée que les gens ont tendance à mal évaluer les probabilités. Par conséquent, la finance comportementale et les obligations ont des valeurs non rationnelles. Par exemple, la probabilité d'événements qui sont presque assurés de se produire dans le futur, ou vice versa, est sous-estimée. Il est également possible que quelque chose soit considéré comme quelque chose qui n'arrivera jamais. Bien qu'il existe une possibilité de leur mise en œuvre (bien que faible). Tout cela a contribué à la formation des principales dispositions:

1. L'utilité de chaque résultat doit inclure une estimation de sa probabilité correspondante. En même temps, il est nécessaire de s'adapter à l'attitude des gens face au risque.
2. Introduction de la fonction de coût. Elle n'est pas déterminée par le bien-être final du sujet, mais par des valeurs, qui dans un cas particulier sont des « pertes » et des « gains », qui sont séparés par des « points d'indifférence ».

La théorie des perspectives est utilisée pour expliquer un grand nombre d'anomalies que l'on peut trouver sur le marché. Les exemples les plus illustratifs sont:

1. Effet de prédisposition.
2. Prime de risque augmentée.
3. Élasticité-prix asymétrique de la demande.

Théorie du comportementinvestisseurs en bourse

Commençons le prochain développement. Sa formation a commencé avec les marchés inefficaces de Shleifer: une introduction à la finance comportementale. Il analyse une multitude de preuves de la sous-réaction et de la sur-réaction des investisseurs aux nouvelles données. Quand cela pourrait-il être ?

Une sous-réaction est observée en cas de données négatives, lorsque les cotations baissent moins qu'elles ne le devraient. En d'autres termes, les actions de la société sont surévaluées. Leur acquisition entraîne une perte pour l'investisseur. Une réaction excessive se produit lorsque, après une série de flux de données positifs, le prix augmente de manière excessive. Et la propriété est surestimée. En même temps, il apporte des pertes à ses propriétaires. Les changements sont motivés par des informations publiques.

Des preuves de sous-réaction ou de sur-réaction sont venues de nombreuses observations depuis les années 1970 par un certain nombre d'experts. Par exemple, Logran, Cutler, Poterb, Summers et bien d'autres en ont reçu pour réfuter ou confirmer l'hypothèse d'un marché efficace. Shleifer a proposé un modèle selon lequel il est possible de décrire le processus de formation d'une opinion parmi les investisseurs concernant les actions de certaines entreprises. Il est basé sur deux facteurs:

1. Pensée conservatrice.
2. Utilisation abusive des modèles de la théorie des probabilités dans la pratique.

Comment se manifestent-ils ? L'effet du conservatisme réside dans la réaction insuffisante des investisseurs à la réception d'informations négatives, ce quidevrait conduire à une réévaluation des actions. La surveillance comportementale sur le marché financier a montré que les mauvaises nouvelles qui ne correspondent pas aux perceptions dominantes sont mal reçues. Par conséquent, la réaction est retardée ou limitée. L'utilisation abusive des modèles de la théorie des probabilités dans la pratique est que, ayant une série de bonnes nouvelles sur l'entreprise, les investisseurs pensent que la tendance positive se poursuivra à l'avenir. Mais si la croyance n'est soutenue que par cela, alors le résultat n'est qu'une réévaluation des actifs et une diminution des revenus de leurs propriétaires.

Théorie du trading du bruit

Il a été offert pour la première fois au monde en 1968. Ses principales dispositions ont été formulées dans les travaux de Black "Noise". Le développement ultérieur de la théorie a été réalisé par Summers, Bradford, Shleifer, De Long. Quelle est son essence ?

Travailler en bourse, lorsque le bruit (rumeurs, informations non vérifiées, etc.) sert de base à la prise de décision, s'oppose à une approche basée sur des informations fiables et opportunes. À quoi cela ressemble-t-il en pratique ? Lorsque les acteurs du marché sont guidés dans leurs actions par des données non vérifiées et des rumeurs, ils utilisent les conseils de pseudo-experts, cela signifie qu'ils sont des marchands de bruit. Ils font des affaires. Dans ce cas, le bruit est considéré comme une donnée précise, bien qu'il ne le soit pas. En d'autres termes, leur comportement n'est pas rationnel.

Souvent, l'activité est exercée parce que, comme l'a dit Black, "ils aiment faire du commerce". C'est ce facteur qui contribue à l'augmentation de l'activité. Car si les prix du marché étaient toujours le résultat dedes informations adéquates et fiables, alors dans ce cas, il est difficile d'obtenir un profit supplémentaire. Et le commerce des actions tel qu'il est aurait perdu tout sens.

Mais les effets en question ne s'arrêtent pas là. La finance comportementale dans le cadre de cette théorie suggère qu'il doit y avoir des participants rationnels. Pour leur désignation, l'expression "commerçants de l'information" est utilisée. En règle générale, les premiers sont à perte, tandis que les seconds font des bénéfices. Dans le même temps, les marchands d'informations tiennent compte du comportement de leurs collègues "bruyants" et ont tendance à interagir davantage avec eux qu'avec leurs concurrents rationnels. Cette théorie contredit presque toutes les dispositions les plus importantes de la finance classique. Mais la pratique boursière s'inscrit sereinement dans son cadre, bien que le comportement du marché lui-même soit imprévisible.

La théorie de l'influence des qualités psychologiques d'un trader sur l'efficacité des opérations réalisées

Lors de la réalisation de recherches sur les marchés du Canada et des États-Unis, une corrélation statistiquement significative a été établie entre un ensemble positif de qualités psychologiques d'une personne et le succès de son activité professionnelle.

Selon cette théorie, le succès accompagne ceux qui possèdent un ensemble des qualités suivantes:

1. Il n'y a aucune volonté de contrôler le marché et de le soumettre.
2. Sent la barrière de risque individuelle - les valeurs limites qu'elle peut prendre. c'est-à-dire le nombre maximalcapital qui peut être jalonné sans conséquences fatales.
3. Prenez des décisions réfléchies et appropriées, même lorsque les choses ne se passent pas comme prévu.
4. Tient compte de la sélectivité (sélectivité) de la mémoire et de la perception.
5. Peut reconnaître un état de stress et développer des mécanismes de protection contre les actions irréfléchies qui peuvent y être prises.
6. A une bonne estime de soi.
7. Peut prendre en compte l'influence des tendances, prédispositions et attitudes négatives.
8. Évite l'attachement psychologique à l'utilisation d'instruments financiers spécifiques.
9. Peut renoncer aux profits à court terme pour gagner à long terme.
10. A de l'endurance et de la patience.
11. Peut planifier le développement de plusieurs scénarios, souvent opposés, en bourse.
12. Sait se concentrer sur un objectif et agir constamment pour l'atteindre en fonction de la décision prise.
13. A les compétences nécessaires pour travailler avec de grandes quantités d'informations afin d'éviter une surcharge psychologique.
14. Pas de dépendance psychologique au trading.

Pour référence: sélection de littérature

La finance comportementale, malgré sa relative nouveauté, est un sujet assez vaste. Et faire rentrer absolument tout dans le cadre d'un article est une affaire difficile.

Et pour ceux qui veulent en savoir plus, un manuel complet fera l'affaire. La finance comportementale a été bien étudiée. Ils sont bien considérésdans les écrits suivants:

1. Nikolay Rudyk: "La finance comportementale, ou entre peur et cupidité". Ce livre montre très bien comment la nature irrationnelle d'une personne affecte le processus de prise de décision. On considère comment les illusions affectent le processus de pensée et conduisent à des erreurs systématiques. Rudyk dans Behavioral Finance se concentre sur la confiance en soi excessive. Ainsi que l'illusion de la "main chaude", l'effet de disposition et de nombreux autres facteurs qui ne font que créer des problèmes.
2. Sergey Filin: « La finance comportementale. Investisseurs, entreprises, marchés ». Il s'agit d'un travail approfondi qui couvre le sujet de l'évolution des attitudes, la psychologie du risque, le problème de l'inefficacité, les mécanismes d'évaluation des actifs et bien plus encore. Cela vous permettra de jeter les bases d'une activité réussie si vous apprenez et appliquez le matériel disponible dans le livre. La finance comportementale et le contenu de cet article intéresseront les traders. Surtout pour ceux qui doivent travailler avec des actifs et influencer le soutien législatif et réglementaire.
3. Semyon Bogatyrev: « La finance comportementale. Didacticiel". Ce livre explore les origines du domaine, s'écartant de la direction traditionnelle, décrivant les outils utilisés et montrant comment ils peuvent être utilisés en pratique dans l'évaluation, la comptabilité, la budgétisation et le trading.

Mais la finance comportementale ne s'arrête pas là. Le livre peut donner une compréhension théorique de base de la situation, mais seule la pratique aidera à tout comprendre dans les moindres détails.

Critiquerésumés à l'étude

En regardant tout de manière purement positive, on peut négliger les aspects négatifs. Quelle est la critique de la théorie de la finance comportementale ? Tout d'abord, ils avancent l'argument suivant: les agents économiques qui agissent préfèrent agir rationnellement. Le comportement observé dans les expériences a une application limitée dans les situations de marché. Après tout, la compétition stimule le comportement le plus rationnel.

Un certain nombre de chercheurs attirent également l'attention sur le fait que les développements existants en matière de finance comportementale ne peuvent être utilisés que dans des problèmes ponctuels similaires à ceux que les participants à des expériences ou à des enquêtes doivent résoudre. De plus, il existe un certain scepticisme vis-à-vis des outils de recherche utilisés. Après tout, le plus important est l'avantage révélé, et non celui nommé, comme c'est le cas avec la théorie considérée. N'oubliez pas non plus les risques de préemption du système.