Eurobonds : rendement, tour d'horizon des offres du marché, avantages et inconvénients

2024 Auteur: Howard Calhoun | [email protected]. Dernière modifié: 2023-12-17 10:27

Les euro-obligations sont des titres libellés en devises étrangères pour l'émetteur.

L'émetteur est l'État ou la société qui a émis les euro-obligations.

Par exemple, une certaine société russe émet des obligations en roubles et en dollars.

Pour les obligations en dollars, le paiement des revenus aux porteurs se fera en dollars. La principale caractéristique des euro-obligations est le rendement et le remboursement est effectué en dollars.

Propriétés principales de l'Eurobond

Eurobond est le terme d'argot d'un courtier pour un Eurobond. Il a toutes les caractéristiques d'un titre de créance ordinaire:

• valeur nominale, qui est déterminée par l'émetteur et indiquée par le signe correspondant sur les obligations;
• revenu du coupon - désigne le montant qui correspond au revenu annuel du détenteur de l'euro-obligation, le rendement est payé par l'émetteur;
• La validité et la date d'échéance de l'euro-obligation déterminent le moment de la réception du revenu du coupon et du retour de la valeur nominale;
• la valeur de marché de l'Eurobond peut différer de la valeur nominale à la hausse ou à la baisse, tandis que le revenu du coupon ne change pas pendant toute la durée de vie de l'Eurobond;
• les chiffres actuels des bénéfices dépendent de la valeur de marché de l'euro-obligation, dont le bénéfice est calculé en pourcentage annuel par rapport au volume des fonds capitalisés;
• une autre caractéristique d'une euro-obligation est le rendement à l'échéance, défini comme le rendement annuel moyen en pourcentage, à condition que le détenteur détienne le titre jusqu'au remboursement intégral (quel que soit le prix d'achat de l'obligation, le détenteur recevra la valeur faciale valeur de l'émetteur).

Les investissements comme moyen d'économiser de l'argent

Les euro-obligations sont devenues un type d'investissement populaire sur le marché russe.

Le rendement des euro-obligations en Russie peut être plusieurs fois supérieur au revenu des dépôts.

Le prix minimum d'une euro-obligation est de mille dollars, cependant, les titres sont négociés en bourse en paquets (lots) de cent, deux cents pièces.

Depuis 2015, la bourse de Moscou est autorisée à scinder la vente de lots, ce qui permet d'investir des montants abordables pour un large éventail d'investisseurs. Un particulier ne peut acheter des euro-obligations que par l'intermédiaire d'un courtier.

Le rendement des euro-obligations des entreprises russes se présente sous deux formes:

• paiements de coupons pour les détenteurs de titres;
• opérations spéculatives visant à modifier les cotations d'un titre et, par conséquent, sa valeur marchande.

Money to money, ou calcul du rendement des euro-obligations

Les avantages supplémentaires qui distinguent le rendement des titres des dépôts bancaires sont:

• augmentation du rendement par rapport aux dépôts en devises, 4 à 5 % de plus;
• la liquidité des euro-obligations, c'est-à-dire la possibilité d'une vente rapide sans perdre l'ACI (revenu du coupon accumulé), ce qui rend l'obligation plus chère;
• si nécessaire, il est possible de vendre une partie des obligations;
• revenu fixe sur les paiements de coupon, dont la taille est d'autant plus élevée que l'échéance de l'euro-obligation est longue;
• Payer des coupons jusqu'à deux fois par an.

En fait, les dépôts en euro-obligations des émetteurs russes et leur rendement constituent une bonne protection contre la dépréciation du rouble, avec une forte baisse du taux de change, vous pouvez réaliser un profit en termes de roubles

Risques des porteurs de titres

Investir dans les euro-obligations et les rendements ne sont pas toujours favorables. Le détenteur de titres peut être exposé à des risques objectifs. Ceux-ci incluent:

• Défaut, dans lequel l'émetteur ne remplit pas son obligation de paiement. Par exemple, un grand groupe de transport russe a fait défaut en mai sur des euro-obligations venant à échéance en 2018, après quoi sa notation a chuté de plusieurs points et les obligations ont perdu de la valeur.
• Les détenteurs d'euro-obligations subordonnées en cas de faillite de l'émetteur reçoivent les paiements en dernier, et donc le prix des titres peut chuter plusieurs fois.
• Modifierles prix du marché, qui sont particulièrement sensibles aux titres à longue période de circulation, lorsqu'ils peuvent fléchir ou augmenter périodiquement. L'essentiel est de respecter la date d'échéance et d'obtenir tout l'argent, en cas de vente anticipée, vous pouvez subir des pertes.
• Le problème de la "taille du lot" est un ensemble d'erreurs classiques des investisseurs liées à l'achat d'euro-obligations. Le problème de la « taille du lot »: acheter la totalité de l'Eurobond. Cela peut nécessiter, par exemple, 200 000 $. Si un client a 10 000 $ avec lui, seule une partie peut lui être vendue et la propriété de l'Eurobond n'est pas acquise à ce moment-là. De plus, lors du choix de cette méthode d'investissement, l'imposition inévitable du coupon se produit, ce que le client ne soupçonne souvent pas. Avec des investissements en OFZ (obligations d'emprunt fédérales), cela ne se serait pas produit: à l'horizon de trois ans, il existe un soi-disant avantage pour la propriété à long terme des titres, ou, en d'autres termes, un avantage sur trois ans.

Attractivité d'investissement du marché russe des valeurs mobilières

Le niveau des cotations et des prix des euro-obligations des émetteurs russes, le rendement et les perspectives de croissance du marché de l'investissement sont attendus à court terme dans le domaine des euro-obligations à moyen terme avec des taux de base. Une croissance régulière des investissements des entreprises émettrices russes est également prévue.

Dans le contexte des sommets des OFZ à long et moyen terme et de la dépréciation du marché immobilier, une augmentation du rendement des euro-obligations des entreprises russes est attendue. Cela provoque l'intérêt des particuliers et des organisations à investir dans des obligations d'entreprises à court terme.remboursement et coupon stable.

Trois options pour l'achat éventuel d'Eurobonds sont disponibles pour un investisseur privé:

1. Auto-achat via le terminal de trading. Pour ce faire, vous devez conclure un accord avec un courtier en bourse, accéder à votre compte personnel, reconstituer votre compte et, après avoir obtenu l'accès au trading, effectuer des investissements. Coût à partir de mille dollars.
2. Achat via des ETF (fonds négociés en bourse) d'euro-obligations, ce fonds comprend des dizaines de grands émetteurs russes - Gazprom, Rosneft, Sberbank et autres. L'action ETF est disponible au prix de 1 500 roubles.
3. Achetez des fonds communs de placement similaires aux actions ETF. L'achat d'actions se fait par l'intermédiaire de la société de gestion et la conclusion de contrats avec elle.

Où puis-je voir les Eurobonds disponibles à l'achat ?

La liste des euro-obligations pertinentes et disponibles à l'achat peut être consultée sur le site Web du MICEX (Moscow Interbank Currency Exchange).

Il est préférable d'acheter des actions avec un contenu de lot minimum. Par exemple, un lot de Gazprom est négocié en cent obligations, étant donné qu'une euro-obligation coûte mille dollars, l'acheteur aura besoin de 100 mille dollars.

Vous pouvez également voir les euro-obligations négociées sur le site Web du courtier ou dans le terminal.

Voici ce que l'investisseur privé doit prendre en compte:

• Prix du package obligataire.
• Choisissez le plus petit forfait pour profiter des avantages fiscaux et obtenir un avantage juridique en achetant le lot entier.
• Trouvez des euro-obligations appropriées à partir decalcul une obligation - un lot.
• Achetez des euro-obligations sur IIS (compte d'investissement individuel), avec possibilité de déduction fiscale supplémentaire, soit 13 % du montant de l'investissement.

• Tenez compte de l'importance des commissions et des éventuelles taxes, qui peuvent affecter de manière significative la rentabilité des actions. Cela est particulièrement vrai des frais cachés et des taxes non comptabilisées. Par exemple, le produit de la différence entre l'escompte d'achat et le remboursement d'une obligation est considéré comme un bénéfice supplémentaire et est imposé. L'imposition générale des euro-obligations est de 13 % du revenu (à l'exception des euro-obligations du ministère des Finances, aucun impôt n'est prélevé sur le revenu des coupons des actions du ministère des Finances de la Fédération de Russie).
• Ne vous précipitez pas pour acheter. Comparez tous les avantages et les inconvénients de l'investissement.
• Le courtier retient indépendamment les impôts et le coupon revient à l'investisseur moins les impôts.

Navigateur actuel pour les émetteurs russes d'euro-obligations

Les euro-obligations en Russie peuvent être grossièrement divisées en deux groupes principaux.

• État. Obligations d'État émises en devises étrangères. Il existe actuellement treize émissions avec des échéances, des valeurs nominales et des paiements de coupon différents.
• Les euro-obligations d'entreprise de la Fédération de Russie promettent un rendement supérieur à celui des émetteurs gouvernementaux, de 2 % à plus de 10 % par an. Cependant, le taux majoré est proposé par les émetteurs du "deuxième" niveau, et non par les plus grandes banques. Plus l'État est propriétaire des actifs d'un émetteur russe, plus le rendement des euro-obligations est faible, qui est toujours fixé plus hautprofit des dépôts sur les comptes de dépôt en devises.

Les euro-obligations ne sont pas toujours émises en dollars, la valeur nominale peut être en euros, en francs suisses, en dollars australiens, en yuan chinois et dans d'autres types de devises. Les paiements annuels sont payés dans la même forme de devise.

La différence de revenu annuel des sociétés émettrices

Comme déjà indiqué, le pourcentage annuel de rendement sur différents stocks peut fluctuer dans des fourchettes assez larges. Voici quelques exemples:

• L'Eurobond de la société Gazprom d'une valeur nominale de 1000 euros et dont l'échéance du titre est en avril 2018 avait un faible rendement. Le coupon était payé une fois par an au taux de 2,933 % par an.
• Eurobond "VTB Bank - 40-2018-euro" d'une valeur faciale de 5000 francs - avec un coupon de 2,9% par an.
• Lukoil Corporation promet des rendements plus élevés sur les obligations arrivant à échéance en 2022. Le coupon est payé deux fois par an à hauteur de plus de 6 %.

Cependant, pour un détenteur de titres, un tel rendement sur les euro-obligations russes est toujours supérieur au placement d'argent en dépôt.

Le temps travaille pour augmenter les revenus

En règle générale, plus la maturité d'un titre est longue, plus son rendement est élevé. Ainsi, Gazprom Corporation promet un rendement de plus de 7 % sur les euro-obligations avec un cycle de circulation de 30 ans, la valeur nominale de l'obligation est également disponible pour un large éventail d'investisseurs et s'élève à 1 000 $.

Dans une fourchette de 5 à 10 % par an, vous pouvez trouver des obligationsémetteurs célèbres et de premier plan:

"Sberbank-09-2021" - ce sont les euro-obligations de la Sberbank, dont le rendement est promis à 5,717 %. Les euro-obligations d'une valeur nominale de 1 000 $ seront remboursées à la mi-2021

Qui est le plus généreux ?

L'investisseur se voit également offrir des rendements plus élevés sur les titres. Certains émetteurs russes augmentent à la fois le pourcentage de paiements annuels et le nombre de paiements de coupons par an.

• Promsvyazbank verse un revenu de coupon de 10,5 % aux propriétaires de ses euro-obligations arrivant à échéance en 2021.
• Opening Financial Corporation propose des euro-obligations arrivant à échéance en 2019 à 10 % par an. Actuellement, les titres peuvent être achetés pour 75 % de la valeur nominale de 1 000 $.
• Tinkoff offre à ses investisseurs les rendements annuels les plus élevés. Le rendement des Eurobonds "Tinkoff" est fixé à 14% par an, le coupon est payé deux fois par an. La valeur nominale de l'euro-obligation "Tinkoff Bank-2018" est de 1 000 $, l'échéance se termine en 2018.

Comment ne pas se tromper ?

Après avoir enregistré et ouvert un IIS sur la bourse MICEX, le courtier peut proposer à l'investisseur divers programmes d'investissement.

Il peut s'agir de paniers multidevises, ainsi que de diverses options et d'une combinaison de dépôts essentiellement multidevises, tels que des transactions à terme, avec des achats d'euro-obligations pour protéger l'investissement du détenteur de titres contre les fluctuations monétaires.

L'investisseur privé doit tenir compte des éléments suivants:

• TailleLa valeur nominale des euro-obligations d'entreprise varie de USD à 500 000 USD. En gros, le coût d'une euro-obligation émise par des émetteurs russes est de 1 000 $.
• Le rendement des titres varie de 5 à 10 %.
• L'émission de lots de 1 000 $ est généralement limitée et le choix n'est pas si large, donc un investisseur qui veut profiter de coupons devrait compter sur des investissements de 1,5 million de roubles, et de préférence 5, qui sont un multiple de 100 mille de dollars et permettre au détenteur d'avoir un lot complet d'euro-obligations.
• L'avantage des euro-obligations est leur liquidité, mais dans des situations critiques, il n'est pas toujours possible de vendre des obligations plus tôt que prévu au pair.

• Plus la maturité du titre est longue, plus le rendement est élevé, sans attendre que l'obligation soit remboursée, l'investisseur perd généralement des revenus.
• Les investissements comportent souvent un risque de force majeure.
• Les particuliers ne peuvent pas toujours acheter le lot qu'ils aiment, il existe diverses restrictions qu'un courtier professionnel vous conseillera.

Formule du succès

Le marché russe de l'investissement est attractif pour les investisseurs privés, en particulier les euro-obligations, qui promettent des rendements plus élevés que les dépôts sur les comptes de dépôt.

Avec un marché immobilier en crise et en stagnation, les eurobonds connaissent un succès grandissant.

Cependant, les attentes surestimées d'un investisseur privé peuvent ne pas être justifiées pour plusieurs raisons objectives: une modification du taux directeur du dollar,problèmes de propriété des titres, commissions bancaires, faible diversification des titres.

Lors de l'achat d'euro-obligations, en utilisant cet outil pour renforcer et augmenter les fonds propres, une transparence maximale de la transaction est requise. Préparez un point d'appui pour la retraite en cas de risques extrêmes.

C'est possible, le marché russe offre divers instruments de régulation et de gestion des euro-obligations.