Évaluation des projets d'investissement. Évaluation des risques d'un projet d'investissement. Critères d'évaluation des projets d'investissement

2024 Auteur: Howard Calhoun | [email protected]. Dernière modifié: 2023-12-17 10:27

Le succès du développement d'une entreprise nécessite souvent qu'un entrepreneur soit en mesure d'attirer des investissements. Il peut le faire en utilisant une variété d'outils. Mais dans de nombreux cas, la décision de l'investisseur d'investir ou non dans une entreprise particulière sera basée sur une analyse indépendante, une évaluation des perspectives d'un projet particulier. Quels critères pourraient être impliqués ?

Simplicité et complexité

L'évaluation des projets d'investissement, selon de nombreux experts, d'une part, est associée à la nature multifactorielle de l'étude d'une idée d'entreprise. Dans le même temps, non seulement les propriétés du concept lui-même peuvent être prises en compte, mais également des facteurs externes - l'état du marché, les processus politiques, etc. L'attractivité d'un projet d'investissement peut être analysée du point de vue de la personnalité de l'entrepreneur, le niveau d'élaboration du plan financier. D'autre part, toute l'essence de la recherche pertinente, en règle générale, se résume à répondre à une série de questions simples: le projet sera-t-il rentable, combien et quand espérer un revenu ?

Les critères universels qui permettraient de déterminer sans ambiguïté quels facteurs d'analyse particuliers affectent le plus clairement la rentabilité future d'une initiative commerciale n'ont pas encore été inventés, même parmi les investisseurs professionnels. Cependant, les outils qui peuvent être utilisés pour effectuer une évaluation et une analyse qualitative des projets d'investissement dans un large éventail de solutions spécifiques sont tout à fait accessibles. Quels sont les critères selon lesquels les investisseurs modernes évaluent les perspectives des idées commerciales ?

Critères clés

Tout d'abord, ce sont des indicateurs qui reflètent l'efficacité économique des investissements. Dans la "formule" applicable au calcul des chiffres spécifiques pour ce critère, il existe deux "variables" de base - l'investissement réel, ainsi que le bénéfice annuel (parfois exprimé en rentabilité, c'est-à-dire en pourcentage). Dans certains cas, les critères d'évaluation des projets d'investissement dans cette "formule" sont complétés par un aspect tel que la période de récupération. Autrement dit, si nous parlons, par exemple, de la première année d'activité, l'investisseur peut vouloir savoir dans combien de mois le projet arrivera même à zéro. De manière générale, on peut dire que la méthodologie d'évaluation des projets d'investissement est liée au facteur temps. L'ensemble des critères les plus importants d'un point de vue économique est analysé par rapport à une période déterminée.

Si nous considérons plus en détail les critères d'évaluation des projets d'investissement liés au temps, nous pouvonsmettez en surbrillance leur liste suivante:

• valeur actuelle nette;
• taux de rendement internes et modifiés;
• taux moyen et indice de rentabilité.

Quel est l'avantage de ces critères ? Dans presque tous les cas, l'investisseur reçoit un indicateur numérique rationnel, qui peut permettre de comparer plusieurs projets potentiels.

Modèle économique optimal

Calculez les "variables" par rapport à la "formule" que nous avons donnée ci-dessus, ou à des formules similaires, que l'investisseur essaiera, en analysant tout d'abord le modèle commercial proposé par l'entrepreneur. C'est-à-dire pour l'étudier pour la disponibilité de solutions capables de fournir le flux de revenus souhaité dans la période de temps qui convient à l'investisseur et aux autres parties prenantes. Les principes d'évaluation des projets d'investissement, basés sur les spécificités du business model, reposent sur l'utilisation de méthodes particulières de calcul des indicateurs clés. Considérez-les.

Calcul des indicateurs

En pratique, le calcul des indicateurs est généralement effectué à l'aide de méthodes d'actualisation. Autrement dit, la taille du capital moyen pondéré est prise ou, si cela convient mieux du point de vue du modèle commercial, le rendement moyen du marché sur des projets similaires. Il existe des méthodes d'actualisation basées sur les taux bancaires. Autrement dit, la rentabilité du projet est comparée, en option, à la rentabilité lors du placement d'un montant similaire de fonds sur un dépôt bancaire. En règle générale, ces indicateurs d'évaluation de l'efficacité des projets d'investissementils tiennent également compte de l'inflation ou de processus connexes qui reflètent la dépréciation d'actifs particulièrement importants pour l'investisseur.

Passons maintenant de la théorie à la pratique. Considérons comment l'évaluation des projets d'investissement est effectuée sur l'exemple de l'analyse de certains des critères que nous avons identifiés ci-dessus. Commençons par la période de récupération. C'est l'un des indicateurs clés par lesquels les projets d'investissement sont évalués. Si, par exemple, les autres critères des deux initiatives d'entreprise comparées sont les mêmes, alors la préférence est généralement donnée à celle où les investissements vont « tomber » plus rapidement.

Analyse du retour sur investissement

Ce critère est l'intervalle de temps entre le moment du lancement d'un projet d'entreprise (ou d'une tranche financière des investissements d'un investisseur) et la fixation d'un événement lorsque le montant total du bénéfice net accumulé devient égal au volume total des investissements. Certains experts ajoutent une condition supplémentaire - la tendance qui caractérise la sortie de l'entreprise "à zéro" doit être stable. Autrement dit, si au cours de certains mois après le démarrage de l'entreprise, le bénéfice accumulé est devenu égal aux investissements et qu'après un certain temps, les coûts ont de nouveau dépassé les revenus, la période de récupération n'est pas fixe. Cependant, il existe des analystes qui ne tiennent pas compte de ce critère ou qui le prennent en compte dans le cadre de formules complexes avec un grand nombre de conditions.

Dans quels cas l'investisseur est-il enclin à prendre une décision positive sur la base des résultats de l'analyse de la périoderemboursement? Les experts distinguent deux cas principaux. Premièrement, si, par rapport à cette période, un bénéfice égal ou comparable au taux d'actualisation minimum sur une base annualisée sera perçu plus rapidement qu'en 12 mois. C'est-à-dire que, relativement parlant, si en 10 mois de mise en œuvre du projet l'investisseur reçoit une rentabilité de 15%, égale à 15% par an dans la banque, il préférera investir dans le projet plutôt que d'ouvrir un dépôt, de sorte qu'en les 2 mois restants, dès la libération du capital, investissez-les ailleurs. Deuxièmement, la décision d'investir dans une entreprise peut être prise si l'investisseur considère que la période de récupération est acceptable, à condition que l'évaluation des risques du projet d'investissement ne révèle pas de facteurs susceptibles d'affecter la baisse de rentabilité. De tels cas sont principalement typiques des économies à faible inflation et à faible volatilité des taux de change (et, par conséquent, à faible taux d'intérêt sur les dépôts bancaires) - alors les investisseurs sont plus disposés à envisager d'investir dans de vraies affaires, en accordant plus d'attention non seulement à la rentabilité, mais aussi aux risques.

Cependant, l'évaluation des projets d'investissement, basée uniquement sur la période de récupération, ne suffit pas. Principalement parce qu'il ne prend pas en compte le profit qui peut être réalisé après que les revenus dépassent les coûts. Relativement parlant, il se pourrait bien qu'un investisseur, ayant reçu 15 % et retirant du capital, rate l'occasion de gagner 30 % supplémentaires au cours de l'année suivante.

Valeur actualisée nette

Comme nous l'avons dit plus haut,les indicateurs d'évaluation de l'efficacité des projets d'investissement comprennent un critère tel que le revenu net actuel. C'est la différence entre le revenu attendu et l'investissement initial dans l'entreprise. C'est-à-dire qu'il reflète à quel point le capital total de l'entreprise peut croître. L'investisseur privilégiera le projet dont la valeur actualisée nette pour le même niveau de risque et pour la même période devrait être plus élevée. Dans ce cas, la période de récupération peut ne pas être prise en compte du tout (bien que cela n'arrive pas souvent).

Taux de rendement interne

Les indicateurs ci-dessus pour l'évaluation des projets d'investissement sont souvent complétés par un critère tel que le taux de rendement interne. Le principal avantage de cet outil est que le profit de l'investisseur peut être calculé sans tenir compte du taux d'actualisation. Comment est-ce possible? Le fait est que la forme de rendement interne suppose le respect du même taux d'actualisation, mais en même temps, le montant des revenus attendus coïncidera avec le montant des fonds investis. Relativement parlant, un investisseur, ayant investi 100 000 roubles dans un projet, peut être sûr qu'il recevra au moins le même montant après une période de temps donnée, ainsi qu'un "supplément" qui lui convient, en fonction du taux d'actualisation sélectionné.

Norme modifiée

L'estimation de l'attractivité d'investissement du projet peut également être complétée par un critère tel que le taux de rendement interne modifié. Elle peut être appliquée si, par exemple, la valeur actualisée nette s'avère négative (inférieure à lataux d'actualisation), bien que d'autres indicateurs soient positifs. Par exemple, le taux de rendement interne habituel. C'est-à-dire que, relativement parlant, un investisseur, ayant investi 100 000 roubles sur une période donnée, les restitue avec un supplément de 15% après 10 mois d'activité, cependant, après 24 mois, la rentabilité globale de l'entreprise est de 1 -2%. Dans ce cas, il devient nécessaire d'ajuster le rendement interne, en fonction des périodes où les revenus ne suffisent pas à respecter le critère du taux d'actualisation, jusqu'à fixer une perte nette. Ainsi, il est important que l'investisseur sache: il est peut-être préférable pour lui d'investir 100 000 roubles sur une base de retour avec intérêt en 10 mois et de gagner 15 000 que d'envoyer des finances en circulation pendant 24 mois et de ne gagner que 1-2 mille roubles

Indice de rentabilité

L'évaluation économique des projets d'investissement, en règle générale, implique l'inclusion dans l'analyse d'un critère tel que l'indice de rentabilité. Ce paramètre vous permet de déterminer combien, en moyenne, tous les investisseurs (ou le seul, si la totalité du capital de l'entreprise est le sien) recevront après une période de temps spécifiée, en fonction du montant initial des fonds dirigés.

Critères de qualité

Ci-dessus, nous avons considéré des critères quantitatifs rationnels par lesquels une évaluation financière d'un projet d'investissement peut être faite. Dans le même temps, il existe également des paramètres qualitatifs. Ils sont assez difficiles à exprimer en chiffres (bien que sous certains aspects, bien sûr, cela soit possible). Mais elles ne sont souvent pas moins importantes que les "formules" qui tiennent compteles paramètres que nous avons étudiés ci-dessus. Quels critères peut-on discuter ? Les experts en identifient l'ensemble suivant.

Premièrement, le projet d'entreprise étudié doit être équilibré, tenir compte des conditions objectives du marché, répondre aux objectifs affichés. Deuxièmement, les intentions et les attentes de l'entrepreneur doivent être en adéquation avec les ressources disponibles - personnel, immobilisations, sources de financement. Troisièmement, une évaluation qualitative des risques du projet d'investissement doit être effectuée dans la mesure appropriée. Quatrièmement, l'entreprise doit calculer l'impact possible de la mise en œuvre d'une initiative commerciale sur des domaines non économiques - la société, la politique au niveau régional ou municipal, l'environnement, analyser les conséquences sur l'image.

Facteurs de profit

Au fait, d'où viennent les chiffres qui sont substitués dans les "formules" pour déterminer des critères rationnels sur la base desquels une évaluation de l'attractivité d'investissement d'un projet peut être effectuée ? Il peut y avoir de nombreuses sources de données. Essayons de déterminer quelle peut être leur nature. Les experts identifient deux principaux groupes de facteurs qui affectent les "variables" des "formules" par rapport aux indicateurs rationnels - ceux qui affectent la taille des bénéfices et ceux qui affectent les coûts. Cependant, cette classification est variable dans la mesure où le même facteur peut simultanément augmenter le revenu d'une entreprise et en même temps compliquer les affaires d'une autre. Un exemple simple est le taux de change du rouble. Sa croissance est très bénéfique pour les exportateurs - leurles recettes en monnaie nationale russe augmentent. À leur tour, les importateurs doivent considérablement surpayer. En plus du trading de devises, quels autres facteurs peuvent être cités ?

Il peut s'agir d'une augmentation ou d'une diminution de la capacité dans un segment de marché spécifique et, par conséquent, les volumes de ventes augmenteront ou diminueront. En règle générale, cela est dû à l'émergence de nouveaux acteurs dans l'industrie, aux fusions, aux faillites, etc., dans certains cas - à la politique de l'État. Un autre facteur est la croissance des coûts de l'entreprise due aux processus inflationnistes, aux changements dans la stabilité du marché des fournisseurs et des entrepreneurs. Un autre exemple est l'impact des processus technologiques - l'introduction de certains outils de vente ou en production peut affecter de manière significative la dynamique globale des revenus d'une entreprise. En règle générale, un équipement plus récent implique une réduction du cycle technologique. En conséquence, le produit arrive plus rapidement sur le marché. Une estimation du coût d'un projet d'investissement avec une base de production plus avancée peut s'avérer plus élevée que celle qui implique l'utilisation d'équipements, certes fiables, mais plus conservateurs en termes de dynamique de production de biens.

Critères supplémentaires

Il existe également des indicateurs d'évaluation des projets d'investissement, qui ne sont pas tant de nature économique que basés, dans une plus large mesure, sur des principes comptables. C'est-à-dire qu'il est étudié avec quelle efficacité la comptabilité est établie dans l'entreprise, avec quelle régularité le coût des immobilisations est évalué et réanalysé, dans quelle mesure le flux de documents est effectivement établi.au sein de l'entreprise et avec les organisations partenaires, les agences gouvernementales.

L'évaluation économique des projets d'investissement au niveau macro est également possible. Autrement dit, il existe une analyse d'une combinaison de facteurs qui peuvent affecter les perspectives d'une entreprise, en fonction des conditions du marché national ou mondial. Dans certains cas, les particularités de la législation sont prises en compte. C'est-à-dire que si, par exemple, au niveau des sources du droit au niveau fédéral, des ajustements privés sont possibles en matière de législation douanière (par exemple, interdiction d'importer telle ou telle marchandise de l'étranger), alors l'investisseur peut juger inapproprié d'investir dans telle ou telle entreprise, malgré le fait que la rentabilité et la rentabilité estimées sont très prometteuses.

Non seulement une évaluation financière d'un projet d'investissement peut être réalisée, mais aussi, par exemple, une analyse de la personnalité d'un propriétaire d'entreprise au niveau de la psychologie, de ses relations, des recommandations d'autres acteurs du marché. Il est possible qu'un investisseur prenne une décision basée sur une relation personnelle avec une personne considérée comme un candidat pour des partenaires commerciaux.

Il est également possible que les perspectives d'investissement soient évaluées sur la base des recommandations d'autres acteurs du marché, des notations du secteur, de la fréquence de présence de la marque et des dirigeants de l'entreprise dans les médias. Lorsqu'il s'agit d'investissements sérieux, un investisseur utilise généralement une approche intégrée pour évaluer un projet d'investissement.