Swap - qu'est-ce que c'est en termes simples ?

2024 Auteur: Howard Calhoun | [email protected]. Dernière modifié: 2023-12-17 10:27

Le trading sur le Forex nécessite la connaissance de certains termes. L'un d'eux est "l'échange". Qu'est-ce que c'est et pourquoi est-ce nécessaire, lisez la suite.

Définition

Swap est le transfert de transactions ouvertes pendant la nuit. Il peut être positif (frais de commission) et négatif (amortissement de commission). Le plus souvent, cette opération est utilisée lors de la conclusion de transactions à moyen et long terme. Les échanges ne sont pas facturés pendant la journée.

Comment se forme le swap

Chaque jour de la semaine à 01h00, heure de Moscou, tous les trades ouverts sont recalculés, c'est-à-dire qu'ils sont d'abord fermés puis rouverts. Pour chacun d'eux, un swap est facturé sur la base du taux de refinancement en vigueur. Le plus petit pourcentage est prévu pour les paires populaires (dollar/euro, livre/euro, etc.). Les taux de refinancement sont présentés par an. Mais le swap de taux d'intérêt est facturé quotidiennement. Le Forex ne fonctionne pas le week-end. Par conséquent, du mercredi au jeudi, un tarif triple est facturé.

Qu'est-ce qu'un "swap" en termes simples ?

Pour mieux comprendre l'essence du swap, vous devez comprendre le mécanisme du trader. Forex fournit des cotations (ratio de prix) de paires de devises. Lors de l'achat d'une paire EUR/JPI, deux transactions se produisent simultanément:euro et yen japonais à vendre.

Mais comment pouvez-vous acheter une devise qui n'est pas disponible, avec des dollars ou des roubles sur votre compte ? La réponse est simple - en utilisant swap. Ce que c'est? Examinons de plus près quelles opérations sont effectuées lorsqu'un trader appuie sur le bouton "Ouvrir l'ordre" du terminal dans les conditions de l'exemple précédent.

1. La Banque centrale du Japon émet un prêt au taux de refinancement.
2. La devise reçue est immédiatement échangée contre l'euro. Le montant ne passe pas entre les mains de l'investisseur. Elle reste à la banque. Des intérêts y sont facturés.
3. Le prêt de la Banque du Japon est remboursé avec les intérêts reçus de la Banque européenne. La différence entre ces taux est le swap de crédit.

Échange positif et négatif

Supposons qu'un investisseur est long EUR/Yen. Lors d'une transaction, le taux d'intérêt en euro est d'abord facturé (0,5%), puis le taux en yen est soustrait (0,25%): 0,5% - 0,25%=0,25% - il y a un swap positif. Si le taux du yen est de 1 %, le swap sera négatif. C'est le principe de base du travail sur le Forex.

C'est important de savoir

Vous ne pouvez pas faire ou perdre tous les profits grâce à un échange. Ce que c'est? L'important effet de levier offert par les courtiers et les fortes fluctuations de prix compenseront l'impact d'un faible taux de swap, même s'il est négatif. Mais étendre votre position simplement à cause d'une différence positive dans les taux de refinancement n'en vaut pas la peine. Pour avoir enfreint les règlesles échanges "intrajournaliers" devront payer avec votre dépôt.

Vues

Outre le swap de change discuté ci-dessus, il existe également un swap sur défaillance de crédit (CDS). D'après son nom, il est clair que cette opération est liée à la fourniture d'un prêt pour les opérations de change dans les conditions de défaut.

En termes simples, un swap sur défaillance de crédit est un analogue de l'assurance pour un créancier. Lorsqu'une banque disposant d'un petit capital envisage d'accorder un prêt important à un client fiable, elle doit se protéger en cas de défaillance. Par conséquent, en plus du crédit, il conclut un accord de protection contre les risques avec une institution financière plus importante à un certain pourcentage. Si l'emprunteur ne restitue pas les fonds, le prêteur recevra une compensation d'une autre institution.

Les opérations de swap sont réalisées selon le même principe. L'acheteur est exposé au risque de non-restitution des fonds et le vendeur est prêt à le dédommager moyennant une commission. La première partie émet tous les titres de créance à la seconde et reçoit des fonds contre le prêt émis. Le paiement peut être forfaitaire ou divisé en plusieurs parties. Dans un cas, le vendeur rembourse la différence entre la valeur actuelle et la valeur nominale des obligations, dans le second, il achète le bien à l'acheteur.

Avantages CDS

Le principal avantage de cette opération est qu'il n'est pas nécessaire de créer une réserve. Dans l'exemple ci-dessus, la banque doit constituer une réserve en cas de défaillance de l'emprunteur, ce qui limitera fortement les autres opérations. En assurant ses risques, l'acheteur est libéré du besoin de distrairefonds provenant de la circulation.

CDS vous permet de séparer et de mieux gérer les risques de crédit.

CDS VS: Assurance

L'objet d'une transaction CDS peut être n'importe quelle obligation. Par exemple, vous pouvez vous assurer contre le risque de non-respect des conditions de livraison. Prenons un exemple.

L'acheteur a transféré un acompte de 80 % au fournisseur d'équipement dans un autre pays. La livraison doit être effectuée dans un délai de deux mois. Le terme est long, et donc il y a un risque de situations imprévisibles, de perte de fonds. Dans une telle situation, l'acheteur peut assurer ses risques avec l'aide de CDS.

La loi ne prévoit pas la constitution de réserves en cas de protection par swap. Elle coûte donc moins cher qu'une assurance. La fiabilité du vendeur n'est évaluée que par l'acheteur du swap. Ce que c'est? Une licence d'exploitation n'est pas nécessaire. Le CDS n'est pas contrôlé par le régulateur, les échanges, donc son enregistrement est associé à moins de formalités. Toute organisation ou personne disposant des capacités appropriées peut devenir un vendeur de protection - une entreprise, une banque, un fonds de pension, etc.

CDS peut être appliqué même lorsque l'acheteur n'a pas d'accords directs avec l'emprunteur. Par exemple, si une entreprise achète des obligations sur le marché secondaire. Il n'y a pas d'impact sur l'emprunteur et il est difficile d'évaluer la probabilité de son défaut.

Swap sur le marché international peut être utilisé même en l'absence de risque de crédit réel. Dans ce cas, nous parlons de non-respect des obligations par les États(risque souverain). Théoriquement, vous pouvez également acheter une protection contre le non-paiement d'une hypothèque dont le contrat n'a pas encore été conclu et dont on ne sait pas s'il sera conclu. Mais une telle assurance ne sert pratiquement à rien.

CDS en crise financière

Le nouvel instrument a immédiatement attiré l'attention des spéculateurs. Le marché était à la hausse, on ne s'attendait pas à un défaut. Pourquoi ne pas profiter de l'argent "gratuit" ? La donne a changé en 2008. Les banques ne pouvaient pas rembourser leurs dettes et ont commencé à faire faillite les unes après les autres. La cinquième plus grande banque des États-Unis, Bear Stearns, a été vendue en 2008 pour une somme symbolique, et l'effondrement de Lehman Brothers est considéré comme le début de la phase active de la crise financière.

La compagnie d'assurance AIG a été sauvée aux dépens du gouvernement américain. De tous les swaps émis (400 milliards de dollars), les banques à elles seules ont dû transférer 22,4 milliards de dollars. Chaque institution financière de Wall Street avait à la fois d'importantes créances et dettes sur CDS. L'État s'est d'abord précipité pour sauver la plus grande institution - JP Morgan Bank, mais pas directement, mais par l'intermédiaire de sociétés qui ont acheté des jouets financiers.

Pour que tous les acheteurs de CDS reçoivent satisfaction, il faudrait déclarer un défaut total des plus grandes banques américaines et européennes. Wall Street, la City de Londres cesserait tout simplement d'exister. Même avant la crise, Warren Buffett qualifiait tous les produits dérivés d'"armes de destruction massive". L'effondrement du système financier n'a été évité que par une injection de fonds publics. Malgré toutes les conséquences de la crise, la "bombe" du CDS n'a pas explosé, mais seulements'est fait sentir.

Inconvénients du CDS

Tous les avantages décrits sont pratiquement sans rapport avec la régulation du marché. Compte tenu de la tendance au resserrement du contrôle sur les institutions financières, avec le temps, elles seront toutes perdues. La crise de 2009 a poussé les agences gouvernementales à revoir les normes en matière de régulation financière. Il est probable que les banques centrales introduiront des réserves obligatoires sous la protection des vendeurs.

Le swap par défaut ne résoudra pas le problème du défaut des obligations financières. En période de crise, le nombre de défauts augmente. Le risque de faillite non seulement des entreprises, mais aussi de l'État augmente. Pendant ces périodes, les acheteurs de swaps essaient de percevoir les paiements des vendeurs. Ces derniers sont contraints de vendre leurs actifs. Ce cercle vicieux ne fait qu'exacerber la crise.

Comptes sans swap

La valeur des taux de refinancement est importante à prendre en compte lors de l'ouverture d'une position pour une longue période (2-3 semaines). Dans de tels cas, il est préférable d'utiliser des comptes sans swap. Ils sont demandés par tous les courtiers. Cependant, les courtiers compensent l'absence de taux de crédit par des commissions supplémentaires.

Conclusion

Résumant brièvement tout ce qui précède à propos de l'échange. Ce que c'est? Le swap est la différence des taux d'intérêt de la Banque centrale, qui est facturée quotidiennement sur toutes les positions ouvertes. Pour les monnaies mondiales populaires, cette influence est presque imperceptible. Mais lors de l'ouverture d'une position longue dans des devises "exotiques" de pays du tiers monde, il est préférable de transférer immédiatement des fonds vers des comptes sans swap.