OFZ c'est OFZ : définition, marché, tarifs

2024 Auteur: Howard Calhoun | [email protected]. Dernière modifié: 2023-12-17 10:27

Le ministère des Finances de la Russie suit la politique d'augmentation de la durée des fonds empruntés. Les activités de l'appareil d'État visent à élargir la liste des instruments financiers à travers lesquels les emprunts sont effectués. Dans le cadre de cette politique, en 1995, en juin, des OFZ ont été délivrés. Ce sont des obligations d'emprunt fédérales, mais avec un coupon variable.

Qu'est-ce qu'OFZ ?

Les obligations d'emprunt fédérales, ou OFZ, sont un type de titres en Russie émis par le ministère des Finances. En fait, les obligations ont un format standard, leur seule caractéristique est que la fiabilité des titres est assurée par l'État lui-même. Les actifs sont négociés à la Bourse de Moscou. Les obligations peuvent être achetées par l'intermédiaire de n'importe quel courtier. Les résidents russes et les citoyens étrangers peuvent acheter et détenir des obligations OFZ. Le prix d'une obligation est de 1000 roubles. Selon le format du papier, sa rentabilité est déterminée, comparable aux programmes de dépôt modernes. L'objectif principal de ces titres est d'attirer des capitaux vers le budget du pays.

Un autreétape de développement du marché

En Russie, les questions OFZ sont traitées exclusivement par le ministère des Finances. En fait, il s'agit d'obligations dont le haut niveau de fiabilité est assuré par l'État russe. Le trading OFZ a lieu à la Bourse de Moscou. Vous pouvez acheter des actifs par l'intermédiaire de n'importe quel courtier. Les acheteurs et détenteurs d'OFZ peuvent être des personnes morales et physiques russes et étrangères. Pour une obligation, les acheteurs donnent 1000 roubles. La rentabilité d'un instrument de trading est comparable à la rentabilité d'un dépôt bancaire. L'émission d'obligations renouvelées en 1995 a marqué l'étape dans le développement du marché où il est prêt à assumer des titres de créance d'une durée supérieure à un an. Les soumissionnaires ont également déjà acquis de l'expérience pour faire fonctionner les nouveaux instruments complexes. Les documents réglementaires et la base technologique ont été préparés très rapidement. Dans l'aspect technologique, le placement des obligations, leur circulation et leur remboursement sont similaires aux processus associés à GKO.

Obligations à coupon à revenu variable

OFZ est l'un des types de titres qui sont présentés dans plusieurs formats. Les papiers avec un revenu de coupon inconnu de type variable (OFZ-PK) sont populaires. Les documents donnent à leurs titulaires le droit de recevoir des revenus d'intérêts de temps à autre. La fréquence des paiements peut être de deux ou quatre fois au cours de l'année. La taille de chacun des coupons OFZ-PK est annoncée immédiatement avant le début de la période de coupon, elle dépend du rendement actuel de l'émission GKO, qui a presquepériode de paiement identique avec les coupons. Il est permis de bénéficier d'une décote si les obligations d'emprunt fédérales (OFZ) ont un coût de placement sur le marché primaire ou secondaire inférieur au coût de leur remboursement, y compris au pair. Les OFZ sont des titres d'une valeur nominale de 1 000 roubles d'une durée de 1 à 5 ans.

OFZ-PD, OFZ-FD et OFZ-AD: concept général

OFZ-AD, OFZ-FD et OFZ-PD sont des obligations qui appartiennent à la catégorie des titres à revenu de coupon connu. La taille des titres est annoncée par l'émetteur avant même le moment de leur émission, et leurs détenteurs ont le droit de percevoir des revenus d'intérêts systématiques. Comme pour la précédente catégorie d'obligations, une décote est accordée à des conditions identiques. Selon le type d'actif, la durée de sa circulation peut varier de 1 an à 30 ans. La valeur nominale, à l'exception d'OFZ-FD, est de 1000 roubles. Pour FD, la dénomination peut varier de 10 à 1000 roubles. La forme d'émission est documentaire. La conservation d'un actif imprimé est une condition préalable à son rachat futur.

Caractéristiques des problèmes

Chaque émission d'obligations se caractérise par la présence d'un code d'enregistrement d'État, dont la structure est similaire au code GKO. La seule exception est la deuxième catégorie, indiquant le type de titre. Chaque émission d'OFZ, dont le rendement correspond à la plupart des programmes de dépôt, est accompagnée de la délivrance d'un certificat global, présenté en deux exemplaires, qui sont conservés au dépositaire du ministère des Finances. Le revenu de coupon est la principale différence entre les obligations et les GKO.

Floating coupon OFZ market

Le placement d'OFZ à taux variable sur le marché boursier russe est devenu la preuve de l'élargissement de la portée des titres de créance à taux d'intérêt variable. Cette percée est due au fait que toutes les obligations de ce type dans le monde offrent la possibilité de réduire le risque de taux d'intérêt, qui peut être causé par des fluctuations importantes des taux d'intérêt, typiques des investissements à long terme. La probabilité de pertes de l'investisseur, qui a peur de leur augmentation, et de l'emprunteur, qui ne veut pas les réduire, diminue.

Dans le monde en 1996, les obligations à taux variable représentaient environ 46 % du marché. En Russie, la popularité d'OFZ-PD ne cesse de croître. Cela suggère que le marché subit des changements spectaculaires. Le revenu du coupon devient apparent non seulement au moment du paiement, mais également lors de la conclusion de contrats sur le marché secondaire. Lors de la conclusion d'une transaction, l'acheteur ne doit pas seulement payer la valeur nominale de l'obligation, il doit payer un revenu de coupon, qui doit correspondre au temps que l'actif est chez le vendeur. Comme tous les titres, OFZ-PK est imposé conformément à la procédure établie par la loi.

Participation des investisseurs étrangers au marché obligataire

Le marché GKO-OFZ est ouvert aux investisseurs étrangers. Les présidents du ministère des Finances de la Fédération de Russie et les représentants de la Banque centrale de la Fédération de Russie ont élargi les possibilités pour les investisseurs occidentaux d'investir dans des titres nationaux.papier. Le segment domestique est attractif pour les acteurs du marché étranger car l'achat de titres à échéance supérieure à un an ouvre certaines perspectives. Ainsi, le paiement des actifs acquis peut être effectué en roubles et directement à partir du compte d'investissement. Une opportunité est ouverte pour une nouvelle conversion des bénéfices en roubles en unités monétaires étrangères avec réparation des bénéfices, respectivement. GKO-OFZ est une excellente occasion de diversifier pleinement les risques du portefeuille d'investissement. Au stade de la formation du marché, les concessionnaires et les investisseurs ont eu la possibilité d'effectuer non seulement des transactions spéculatives, mais également des transactions d'arbitrage.

Taux obligataires

Les taux du marché OFZ sont fixes et variables. Des taux constants ou fixes sont fixés pour chaque période de coupon de chaque émission individuelle. Le taux variable est formé en tenant compte des données officielles caractérisant le taux d'inflation. Le taux OFZ dépend en grande partie du taux directeur de la Banque centrale. La différence entre les indicateurs n'est que de quelques points. Après la baisse des taux au printemps en dessous de 13 %, les acteurs du marché continuent de s'attendre à une baisse du taux. En témoigne la faible demande de dette. Ainsi, lors de l'enchère de dépôt d'avril d'un montant de 110 milliards de roubles à un taux de 12,5%, seuls 75 milliards ont été placés à un taux de 13,02%. Quant aux obligations, le marché a fixé leur rendement à 10,72 %. La demande était trois fois supérieure à l'offre disponible. N'a pas affectésur la situation bloqué les canaux de communication financiers à la suite de sanctions de l'Europe. Les investisseurs occidentaux intéressés par le taux continuent de participer activement aux enchères.

Quels sont les projets du gouvernement russe ?

Pour le gouvernement russe, le marché OFZ est une excellente occasion de couvrir le déficit budgétaire grâce à un prêt. À l'avenir, il est prévu d'émettre des titres d'un montant de 250 milliards de roubles, avec un volume net d'attraction de 112 milliards de roubles. À ce jour, depuis le début de l'année, des obligations ont déjà été vendues pour un montant de 93,3 milliards de roubles, avec un volume net d'attraction de moins 12,9 milliards de roubles. Parmi le volume estimé de titres, des actifs d'une valeur de 150 milliards de roubles auront une durée allant jusqu'à cinq ans, il est prévu d'émettre des titres pour 80 milliards de roubles avec une durée de 5 à 10 ans. Un total de 20 milliards de roubles de titres seront émis avec une période de rotation de plus de 10 ans. La plupart des titres à l'avenir auront un taux variable. Selon les experts, les obligations de mars émises par la Banque centrale de la Fédération de Russie étaient trop surévaluées et, à cet égard, tous les soumissionnaires s'attendent à ce que leur valeur diminue d'ici la fin du printemps. L'affaiblissement du rouble continue d'exercer une pression dominante sur les obligations.