Taux directeurs des banques russes. Taux directeur de la Banque centrale de la Fédération de Russie

2024 Auteur: Howard Calhoun | [email protected]. Dernière modifié: 2023-12-17 10:27

La croissance économique de la plupart des pays du monde dépend de la compétence avec laquelle la politique de la Banque centrale est menée. L'un des principaux outils utilisés par les Banques Centrales des différents pays est le taux directeur.

La Banque centrale russe ne fait pas exception. Mais dans la pratique de son travail, il a introduit ce terme relativement récemment, le remplaçant pendant de nombreuses années par l'expression "taux de refinancement". Le taux directeur devient l'un des principaux régulateurs de l'économie du pays, se transforme en sujet de discussion entre analystes des marchés financiers. Certains experts y voient un outil qui, comme dans les pays développés, détermine les principaux vecteurs de régulation macroéconomique et permet de fixer des priorités dans la gestion de l'économie de l'État. Est-ce vrai ? Le rôle du taux directeur de la Banque centrale prescrit par les experts est-il si grand ? Peut-être est-ce un chiffre complètement inutile, utilisé par les autorités uniquement pour justifier leurs actions ?

Le taux directeur de la Banque centrale - qu'est-ce que c'est ?

Les taux directeurs sont les valeurs que les principales institutions financières (le plus souvent les banques centrales étatiques) des pays déterminent pour les prêts (dépôts) émis aux banques privées. Ils ont un temps définiActions. Cet instrument financier vous permet d'avoir un impact direct sur l'inflation, ainsi que sur le commerce de la monnaie nationale.

Si, par exemple, le taux directeur de la Banque centrale de la Fédération de Russie augmente, alors, selon certains économistes, le prix du rouble pourrait augmenter par rapport au dollar et à l'euro, accompagné d'une baisse de l'inflation.

Différences par rapport au taux de refinancement

À l'automne 2013, de nombreux analystes ont noté une innovation dans la politique de la Banque centrale de Russie: le taux de refinancement a cessé d'être le principal indicateur de la stratégie de cette institution financière. La Banque centrale a déterminé que l'indicateur le plus important pour l'économie est le soi-disant taux directeur. Selon elle, la Banque centrale fournit des liquidités pendant une semaine. Le taux de refinancement et le taux directeur ne sont pas les mêmes, mais le premier n'a pas été complètement annulé par la Banque centrale - il continuera à être utilisé jusqu'en 2016.

D'ici là, sa valeur s'alignera sur l'indicateur du second. Les analystes de certaines banques estiment qu'une telle politique de la Banque centrale est tout à fait naturelle: les enchères hebdomadaires de pension sont les plus populaires dans le système financier du pays, et ce sont les taux directeurs qui peuvent aider à déterminer le prix réel de l'argent que la Banque centrale jette dans le marché. Alors que le taux de refinancement, selon les analystes, était surtout indicatif.

Règle de Taylor dans l'économie russe

Les taux directeurs constituent un modèle complexe d'indicateurs économiques, fonctionnant selon la règle diteTaylor. La plupart des banques centrales des pays étrangers sont guidées par elle, formant des taux d'intérêt. Il y a trois indicateurs principaux dans la formule de Taylor: l'inflation, la croissance économique et, en tant que tels, les taux. Il est assez facile de calculer la valeur optimale de chacun d'eux, connaissant les deux autres. Par exemple, pour l'automne 2013, un taux directeur de 5,6-6,3 % serait juste, sur la base du PIB et des taux d'inflation en Russie. Il s'avère que les banquiers russes se rapprochent des normes occidentales pour comprendre les lois de l'économie.

Tarifs Europe

Les taux directeurs, comme indiqué ci-dessus, sont appliqués dans la plupart des systèmes bancaires du monde, y compris en Europe. Leur valeur actuelle est bien inférieure à celle de la Russie - la BCE fonctionne désormais avec des valeurs inférieures à 1%. La réglementation de la Banque centrale européenne vise à améliorer l'état actuel de l'économie des États de cette partie du monde. La BCE est appelée à prendre des décisions en matière d'assistance aux institutions financières en Europe et dans l'UE en particulier.

Les experts notent que dans certains cas, il est possible d'approuver des taux négatifs - cela peut avoir un effet positif sur les prêts. Les banques, ayant accès à des prêts bon marché, pourront, à leur tour, faciliter la réception de l'argent des emprunteurs nationaux - citoyens, organisations, ce qui contribuera à terme à réduire le chômage et à stimuler la croissance économique. Parmi les conséquences négatives de l'introduction de taux négatifs, on note les suivantes: il est possible que la rentabilité réelle des dépôts bancaires des citoyens diminue.

Taux clé en Russie

Le taux directeur de la Banque centrale de la Fédération de Russie, ainsi qu'en Europe, est l'un des instruments d'influence sur l'économie nationale. La pratique de la réglementation bancaire en Russie connaît des cas où sa valeur a augmenté de plusieurs dixièmes de point à la fois. Par exemple, fin avril 2014, le conseil d'administration de la Banque centrale de la Fédération de Russie a décidé d'augmenter le taux directeur de 7 % à 7,5 %. La Banque centrale a motivé cette mesure par le fait que les anticipations d'inflation ont changé. Si quelques mois plus tôt son niveau cible était d'environ 5 % fin 2014, au moment de l'ajustement du taux directeur, les anticipations de la Banque centrale sont devenues un peu plus pessimistes.

La Banque centrale a nommé plusieurs facteurs pour modifier ses prévisions: la dynamique du taux de change du rouble, ainsi que des conditions défavorables dans le domaine du commerce extérieur pour certains groupes de marchandises. Les analystes notent que la Banque centrale pratique le soi-disant refinancement préférentiel, lorsque des prêts sont accordés aux institutions financières à un taux inférieur au taux d'intérêt directeur de la Banque centrale de la Fédération de Russie.

Arguments pour baisser le taux directeur

Les avis de la communauté d'experts concernant la politique de la Banque centrale de Russie en matière de taux directeurs sont partagés. Il y a des partisans de la thèse sur la nécessité d'abaisser les valeurs de cet instrument financier réglementaire. Leur principal argument repose sur le fait que les risques de ralentissement de l'économie du pays sont bien supérieurs à ceux liés à l'inflation. Par conséquent, lorsque le taux directeur de la Banque de Russie augmente, cela peut avoir un impact négatif sur la dynamique du PIB. Spécialement depuispour réduire sa valeur, les experts estiment, il existe des conditions importantes. Tout d'abord, disent les analystes, si l'inflation dépasse les valeurs attendues, ce ne sera pas beaucoup - nous pouvons nous attendre à ce qu'elle soit de 6 à 6,5% d'ici la fin de l'année. Rétrospectivement, ces chiffres sont tout à fait normaux pour l'économie russe. Certains acteurs de la scène politique proposent d'aborder de manière radicale l'interaction entre le gouvernement et la Banque centrale: à travers un type particulier de projets de loi. Récemment, un tel projet a été soumis à la Douma d'État, et selon celui-ci, une instruction est transmise à la Banque centrale: le taux directeur ne peut pas dépasser 1 %. Selon les initiateurs de ce projet de loi, les valeurs actuelles ne permettent pas aux organisations de contracter des prêts abordables, comme c'est le cas dans de nombreux pays développés.

Arguments pour augmenter le taux directeur

Il y a des représentants du point de vue opposé dans la communauté des experts - ils pensent que le taux d'intérêt directeur devrait augmenter. Selon eux, il ne faut pas s'attendre à un effet positif de la disponibilité des prêts, car un taux d'intérêt bas ne serait en réalité accessible qu'aux grandes entreprises. Les moyennes et petites entreprises pouvaient au mieux compter sur des valeurs de 6 à 8 %. Cet état de fait, selon les experts, est dû aux risques que supportent les petites organisations. En outre, les analystes soulignent que pour la Banque centrale, le taux directeur est un outil d'influence sur l'inflation, et une baisse de celui-ci peut signifier une libération des prix, les rendant incontrôlables.

Prévisions du taux directeur de la Banque centrale de la Fédération de Russie

De nombreux économistes estiment que la Banque centrale de Russie va encore baisser le taux directeur. Il est probable que cette tendance deviendra perceptible dans la seconde moitié de 2014 - à moins, bien sûr, qu'il y ait des problèmes soudains dans l'économie. Les autorités s'attendent à ce que l'inflation ralentisse quelque peu (et ce facteur est l'un des principaux facteurs dans le processus de détermination des valeurs des taux directeurs par la Banque centrale), le taux de change du rouble se stabilisera et la demande de dépôts dans le la monnaie nationale augmentera. De plus, surtout, une bonne récolte de céréales est attendue.

Par conséquent, selon les experts, la politique actuelle de la Banque centrale est plutôt plus stricte que ne l'exige objectivement le marché. Certains analystes estiment que les déclarations de la Banque centrale selon lesquelles les taux devraient être relevés pourraient n'être qu'une tentative de contenir l'inflation par des rumeurs. En réalité, la Banque centrale n'a aucune raison d'attendre une hausse des prix, mais au contraire, ils seront corrigés à la baisse. A cet égard, selon des experts optimistes, le taux directeur pour 2014 ne subira pas de fluctuations importantes à la hausse: il est bien plus probable que la Banque centrale de Russie préfèrera le baisser.

Facteur politique

Certains analystes du secteur bancaire notent que les actions de la Banque centrale peuvent être influencées par le facteur des relations de la Russie avec d'autres États. En cas de situation défavorable dans le domaine de la politique étrangère, le rouble peut s'affaiblir et les capitaux seront retirés du pays. L'inflation va augmenter. Mais si une relative stabilité demeure dans les relations internationales (dont l'un des principaux critères sera la non-intervention de la Russie dans les affaires de l'Ukraine), alors il y a tout lieu de s'attendre à ce que le taux directeur de la Banque centrale reste à ses valeurs actuelles.

Les analystes estiment que cela devrait être facilité, selon eux, par le traditionnel ralentissement de l'inflation durant les mois d'été. Ils s'attendent à ce que la Banque centrale, voyant que les prix n'augmentent pas, ne fasse pas de mouvements brusques en matière de régulation du taux directeur. Dans le même temps, les partisans de ce point de vue soulignent que la Banque centrale doit encore baisser le taux, au moins au niveau de 5,5 %. Mais à long terme.